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                比“加息”更狠 美☆联储将抛“货币原子弹”(图)

                www.sinoca.com 2016-10-22  天天说钱   [复制链接]  字体:

                  北京时间12月15日凌晨两轟然炸響点,也就是在美联储用“加息策略”成功狙击特朗普之后的∞一个来月(特朗普在11月8日的大选中胜算不大),耶伦可能宣布美元ω 加息.

                  如今,全球央行都在为这个大时刻的到来做准备。过去两周,人民币汇率已经出现了较大幅度的贬值,期间还发生了B股的闪崩※事件。

                  你以为这就是不然美联储手中最大的一张牌了吗?NO!

                  据“华尔街见闻”报道,旧金山↙联储主席Williams周五透露了一个重要消息:美联储【正在讨论“缩表”!

                  下面是他谈话的两段要点:

                  Williams重以你申应渐进加息,太晚加息或致通胀失控,届时不得不迅速加息」,从而危害经济。今年加息一次、明年加息数次是合理的。

                  他还谈到了美联储资产负债表㊣ 规模。他称,美联储已经多次讨论关于资产负债表规模的“合理计划”。美联储计划在利率明显脱离零之▆前,维持资产负债表规粉紅色狐貍模不变。未来,资产负债表规模会低于当前。

                  相比加息,缩表是另外一种△重型武器,用“货币政策的原子弹”来比拟它是不無法融合戰武神尊过分的。

                  那么,缩表是什么意思?

                  我们知道,任何一家企业都①有资产负债表,央行也不例外。央行成立□ 的时候,可以视黑鐵鋼熊沉聲喝道作资产为零。当它发行1亿元钞票,就在资产项目下记1亿元,同时在负债里记下1亿元。

                  当经济◆不景气的时候,央行肯定要出台刺激性的政克星策,比如发行更多的基础货币,这个过程就造成了资产的∴膨胀,同时也造成了负债的膨胀,资产负¤债表就扩大了。比如,2008年金融危机之后,美联储向美国政府购买了大量的国债(还有机构发行的抵押支持债券MBS),这个钱可以看做是向全美国人卐民借的,计入美联储资产负靈魂印記债表的负债里,买入的国债、MBS计入到资产里。

                  如果美联储认∑ 为经济过热了,仅仅靠加息不足以抑制通胀,那么它就可以到市场上抛售◥美国国债或者MBS,将市场里的现但這樣金美元收回,市场里的流动性就减少了。体现在美联储▼的资产负债表上,资产端的国债、MBS减少了,负债也减少了(被卖国债收回的美元冲销了)。这个过程,就是缩表。

                  换句话说,如〖果货币有“质”和“量”两种属性,降息、加息影响度货币的“质”;缩表、扩表←影响的是“量”,也就聽這么說是数量。

                  上图:中国央行截至今年9月的资产负债表。资产项下○的“外汇”,就是外汇占直直款;负债里的“储备货币”就是基础货币;资】产项下的“对其他存款性公司的债权”就是最近一个时期投放货币↓的主要形式,包括PSL和MLF。

                  也许有读者会说了,我明白了,这不相当于我们的提高或者降低“存款准备金率”吗?是有点类√似,但实质你可以想象一下三皇在仙界有多恐怖是不同的。美联储已经抛弃了“存款准备金率”这种货◤币工具,他们的准★存率基本固定,只是中国还在用。

                  事实上,中国央行除了“存款准备金率”可■以影响货币供应量之外,也有缩表、扩表的工具可以使用。比化為一道光線如中国央行也可以买入或者抛售国债,还防護光罩竟然直接被腐蝕殆粳直接腐蝕了青色鱷魚可以通过PSL和MLF影响资产负债表规ㄨ模。最近一年多,在≡外汇占款不断下滑的情况下,中国央行补充基础货币的方法,主要就是PSL和MLF。体现在资产负债表上,就是“对其他存款性公司的债券”。

                  随着美国经济♂的复苏,美联储先是缩小了QE的规模(扩表速度降低),然后是◎终止QE(不再扩张资产负债表),然后在2015年12月第一次加息,现在很有可能在2016年12月第二黑『色』琉璃石次加息,到了2017年可能在加息的同时,抛售@美国国债、MBS(收缩资产负债表進入樓閣,从量上减少市场流动性),美国的货币政策正在收紧。对应的,是美元的持续升々值。

                  总之,这是美元的一次世界性大退潮。在这个过程中,大宗商品价格会再次受到抑制,新兴经济体会遭遇新一轮资金外流,一些经济结构单♀一(比如过分依赖资源)、体制落后的好奇国家,将面临严峻的考验。货币的□暴贬、股市的闪崩,在未来一段时间都将是寻常事。

                  未来一段时间,最坚挺的货币当然是美元,其次是〇日元。欧元如何走,要看经第九殿主就已經有些心動了济复苏的情况。英镑则将被英国退欧事件深深困扰,跟美№元的比值可能滑落到1:1。

                  如果美联储扔出“缩表”的原子弹,对人民币将产生新的贬值压力,对国内资产价格也将产生威胁,这时候中国“宽进严出”资本账户管理模式将继续,甚至在“严出”上▲继续收紧。因为有外汇管制,所以整体影响不会太大,但股市上的波一代霸主动很难避免。

                  至于中国的』楼市,未来一年估计将以高位震荡为主。其中前半年阴跌、成交萎缩,后半年成交可能会回暖但价道塵子和鵬王他們肯定是不會動手了格很难上涨。面对强势的美元,人民币未来一年▓降准、降息都会非常谨慎,弄不好一墨麒麟繼續開口道次都没有。

                  虽然中国改革开放以来,经历过几次∮美元加息周期。但在人民币汇率达到均衡之后,人民币资产泡沫比较显著之后,这还是第一次遭遇美元加息、美联储缩表,大部〓分情况都是史无前例的。所以,谨慎一点是必要的。

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